Intervista ad Edwin D. Walczak vice presidente di Vontobel Asset Management

1 Breve profilo personale a livello di curriculum professionale
Edwin D. Walczak Dopo la laurea in Lettere presso il Colby College, si specializza in ambito economico conseguendo due importanti Master alla Columbia University, in Politica ed Economia internazionale e un MBA in Finanza. Inizia la propria carriera come analista finanziario presso Ford Motor Company e General Motors Corporation. Successivamente come Manager presso la Sanford C. Bernstein & Co. e, ancora, come gestore di portafogli istituzionali presso la Lazard Frères Asset Management. Dopo un’esperienza decennale nel campo si unisce al Vontobel Asset Management Inc. nel 1988, presso la sede di New York: qui attualmente occupa la posizione di Senior Vice President e Managing Director. Dal 1991, inoltre, gestisce come Senior Portfolio Manager il Vontobel Fund – US Value Equity.

2. Value Investing: una breve spiegazione
Gli investitori orientati al valore investono in un’azione quando credono che in quel momento sia sottovalutata e che il suo valore cosiddetto «intrinseco» sia più elevato del prezzo attuale. Questa impostazione offre notevoli opportunità di guadagno non appena il mercato riconosce il «vero» valore dell’impresa e il prezzo dell’azione sale. Quando il prezzo target è raggiunto, l’investitore Value vende l’azione e realizza un guadagno.
Questo stile d’investimento mira a ottenere rendimenti superiori alla media sul lungo termine e, al contempo, vuole evitare massicce oscillazioni dei corsi. Anche in un contesto borsistico difficile per gli investitori il metodo del Value Investing offre interessanti opportunità d’insediamento e consegue spesso redditi positivi rispetto allo stile Growth.

3. I lettori di Top Trader Magazine sono principalmente dei trader tecnici (scalper, intra day trader, arbitraggisti, etc.) anche se non mancano, seppure in misura minoritaria, seguaci del value investing. Cosa pensa Lei dell'analisi tecnica ? Può essere possibile coniugare analisi tecnica e value investing ?
Per me (ma è una valutazione assolutamente personale) e per tutti coloro che, come me, sono fortemente convinti dell’efficacia della metodologia del Value Investing, i metodi basati sull’Analisi Tecnica sono essenzialmente una “perdita di tempo”. Non essendoci alcuna correlazione tra le due metodologie, non credo ci possa essere nemmeno alcuna combinazione.

4. Molti piccoli trader sono seguaci del CANSLIM di William O'Neil, fondatore dell'Investors Business Daily ed autore del best seller "How to make money in stocks". Cosa pensa di questa metodologia ? Secondo Lei può essere utile ? Se no in che aspetti può essere migliorata ?
Ho letto il libro con interesse ma considero le sue teorie soltanto per cultura personale e come spunto di riflessione, non in quanto metodologia adeguata al nostro stile di management. Spero, però, di poter vedere un giorno anche William O’Neill realizzare guadagni così alti da poter devolvere una cifra consistente nella nuova fondazione no-profit di Bill Gates, come Warren Buffett (principale azionista della Berkshire Hathaway, Inc., alle cui metodologie noi ufficialmente ci riferiamo)

5. Quali sono gli aspetti principali nella selezione dei titoli azionari che un investitore dovrebbe rispettare? Ovvero è possibile trarre beneficio dal Value Investing anche a livello di trader privati oppure è necessario rivolgersi alla industria del risparmio gestito? La nostra filosofia di investimento considera fondamentali due aspetti nella selezione dei titoli azionari: la solidità del business dell’azienda e un valore di mercato corrente inferiore di almeno il 15% rispetto alla nostra valutazione della stessa. Conseguentemente, vendiamo quando i titoli hanno raggiunto il target price da noi predeterminato, oppure nel caso in cui l’azienda mostri un forte deterioramento dei fondamentali. Secondo noi è una metodologia altrettanto indicata per l’investitore individuale, così come lo è per gli investitori istituzionali. Il singolo, infatti, può rivolgere una maggiore attenzione al proprio investimento, concentrandosi su un numero limitato di titoli; dispone di maggior tempo per analizzare le singole azioni e realizzare ritorni adeguati. Il mio gruppo di lavoro, ad esempio, è costituito da sole tre persone.