Lo psicologo del mercato: oltre il paradosso di Easterlin

Il VIX si trova tranquillamente sotto quota 20, mentre il dollaro ha guadagnato in due sedute quello che l'euro non è riuscito a recuperare in tre, pur in presenza di pendenze di rimbalzo sempre più accentuate (osservate l'inclinazione delle tre linee verdi).

La discesa sotto 1,50 ha dato un chiaro segnale di forza al mercato, ma è ancora troppo presto per parlare di inversione di tendenza. I futures sull'oro sono saliti contestualmente al nuovo "hit" del petrolio sui massimi a 122 $/bar. Il petrolio si compra in dollari e accade regolarmente che, se il biglietto verde molla la presa, l'oro nero si vendica subito. Eppure sul dollaro qualcosa sta cambiando. Osserviamo questo grafico del dollaro yen a due anni:

Dopo il rialzo dovuto al carry trade durato fino al giugno 2007, il dollaro è sceso da 123 a 100. In questo periodo, in previsione di un biglietto verde in discesa, era rischioso effettuare speculazioni sui tassi, perchè ciò che si sarebbe guadagnato dal differenziale lo si sarebbe perso nel cambio. Tuttavia ora il dollaro sembra essersi ripreso, ed anche se le ragioni fondamentali del carry trade sono diminuite a causa del minor guadagno sul differenziale dei tassi, in conseguenza dei tagli Fed, è chiaro che il biglietto verde sta rompendo la prima resistenza dinamica passante sugli ultimi due massimi discendenti di inizio gennaio e fine febbraio.

Sentiment previsto per la prossima settimana: leggera fiducia.

La reazione degli indici dei prossimi giorni darà l'impronta ai corsi per tutto maggio.

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Renato Paludetto ã 2008 (riproduzione riservata)