La volatilità dell'oro

Nel caso in cui la vostra scelta sia a) nonostante il benefico effetto che ci sarebbe sulla domanda di beni di lusso non sarebbe incredibile ritenere che l'oro calasse un po' o si stabilizzasse. Infatti probabilmente il dollaro si rafforzerebbe, visto che la crisi è partita dagli usa e il verdone sembra pagare in di tutti la crisi di fiducia nel sistema americano. Più interessante (e temo più probabile) il caso b): economia in peggioramento acuto o al massimo stabilizzata in un equilibrio di scarsa crescita (tipo Italia). In questo caso l'oro diventa una scommessa sull'inflazione piuttosto che sulla deflazione. Alt ! Lo so ! Non vivo sulla luna, tutti parlano di stagflazione, e con buoni argomenti, però non bisogna sottovalutare quella che potrebbe essere una tendenza opposta, che rischia di scatenarsi a livello di ricchezza. Pensiamo a quello che è successo nella crisi creditizia americana (ormai chiamarla crisi dei subprime è francamente offensivo): vi è stata una massiccia svalutazione di asset in portafoglio, che ha innescato un inizio di una forte decremento della leva finanziaria del sistema, che se continuasse e crescesse potrebbe portare a una distruzione su scala planetaria del valore delle varie asset-class.

 Una specie di de-bolla (perdonatemi ancora) planetaria di cui qualche prodromo comincia a vedersi. Dunque nello scenario inflattivo il dollaro è destinato a indebolirsi ancora o a non riprendersi, rendendo il bene rifugio oro ancora più appetibile. Nello scenario deflattivo/distruzione di ricchezza la liquidità diventa man mano sempre più scarsa, la leva nel sistema diminuisce notevolmente, trascinando con sé il valore degli asset, di fronte a una situazione di questo genere il dollaro potrebbe facilmente rafforzarsi e l'oro deprezzarsi, insieme ad ogni altra asset-class. Personalmente ritengo che lo scenario inflattivo sia tuttora il più probabile e che anzi sia stato favorito apposta per mantenere un'illusione di stabilità della ricchezza. Certo che qualche segnale comincia a essere preoccupante, vedi ad esempio l'innalzamento dei tassi sulle emissioni municipali americane. Per questo penso che quest'anno l'oro continuerà a crescere ancora, fino a 1000 e probabilmente oltre, non sorprendetevi però di fronte a una volatilità in crescita su questo mercato.